اساس کال مارجین

• آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی چه زمانی است؟
• کارگزاری چگونه آخرین مهلت کال مارجین را تعیین می‌کند؟
• مثال تعیین آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی

نقد فیلم مارجین کال با تصمیم گیری اخلاقی در شرایط بحرانی

هدف از نگارش این مقاله نقد محتوایی فیلم مارجین کال (درخواست نهایی)، ارزیابی سکانس های فیلم نامه، دیالوگ های بازیگران، نحوه رفتار سازمانی و سایر مباحث مدیریتی بر اساس تصمیم گیری درست و اخلاقی مدیران در شرایط بحرانی است. روش تحقیق تحلیلی توصیفی از نوع محتوایی است که در مورد عکس العمل افراد در شرایط بحرانی به مشکل سازمانی پرداخته شده و از این نظر نقاط قوت و ضعف فیلم مورد بررسی و نقد قرار گرفته است. از مهمترین نقاط قوت، فیلم نامه قوی است که تقریبا تمامی مباحث مدیریتی در زمان بحران، در آن گنجانده شده است. کارگردان تمامی دیالوگ ها را به صورت کاملا ساده و روان و مبتنی بر اصطلاحات اقتصادی به نمایش درآورده است. همچنین می توان به نحوه شکل گیری بحران در سازمان و روند معکوس تصمیمات مدیران به دور از اضافه گویی نیز اشاره کرد. در پایان بعد از به نمایش درآوردن تعارضات فردی در بین افراد، برگزاری جلسات متعدد، بررسی تمامی نظرات، تصمیمات و راهبردهای رقابتی و بقای سازمان، عکس العمل افراد در زمان بحران و تصمیم گیری به خوبی به نمایش درآمده است. به علاوه فقدان نوآوری در تصمیمات سازمانی هنگام غلبه بر مشکلات و تمامی تصمیمات گرفته شده مدیران، نشان از تقدم منافع سازمانی و فردی بر منافع سایر ذی نفعان داشت که از نقاط ضعف آن بود. در نهایت این فیلم برای آموزش اخلاق حرفه ای کسب و کار به دانشجویان این رشته پیشنهاد می گردد.

حساب هایی به ارزش15 میلیون دلار در اتریوم کال مارجین شد

قیمت ارزدیجیتال اتریوم (ETH) امروز 5٪ دیگر رشد کرد و به بالاترین قیمت جدید خود در بالای 4150 دلار رسید و در حال حاضر ارزش بازار آن برابر با 477 میلیارد دلار شده است. در حالی که اتریوم از 4000 دلار به سرعت سر به فلک می کشد ، تعداد زیادی از پوزیشن های فروش در صرافی ها از بین رفتند.بر اساس گزارش CryptoQuant ، بیش از 15 میلیون دلار پوزیشن sell در ETH در حساب های اهرم دار منحل شده اند.

اتروم از ابتدای سال تاکنون در یک رالی صعودی توقف ناپذیر بوده است. ETH از سال پیش تا اکنون بیش از 450 درصد سود اساس کال مارجین دهی داشته است. در هفته گذشته ، Ethereum بیش از 30٪ رشد کرده است و هر روز نیز به قله های جدید قیمتی میرسد.

همانطور که CoinGape گزارش داده است ، این افزایش قیمت ارزدیجیتال اتریوم به دلیل علاقه گسترده خریداران بزرگ در ایالات متحده آمریکا بوده است.

از دلایل دیگر این افزایش نیز تقاضا برای محصولات مشتق Ethereum (ETH) است که در چند وقت اخیر افزایش یافته است! جمعه گذشته ، VanEck اولین تقاضای ETF اتریوم در ایالات متحده را ارائه داد.

آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی

یکی از اتفاقات ناخوشایند در بازار آتی، کال مارجین شدن معامله‌گران است. در واقع اگر معامله‌گری در این بازار بیش از ۳۰ درصد زیان کند، وضعیت حساب وی به اصطلاح کال مارجین می‌شود و باید طی مهلتی که کارگزار مشخص می‌کند، اقدام به خروج از وضعیت کال مارجین کند. در این مقاله به بررسی آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی می‌پردازیم. گفتنی است که این مهلت، طبق مفاد دستورالعمل اجرایی معاملات قراردادهای آتی در شرکت بورس کالای ایران ( سهامی عام) مشخص می‌شود.

• آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی چه زمانی است؟
• کارگزاری چگونه آخرین مهلت کال مارجین را تعیین می‌کند؟
• مثال تعیین آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی

آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی چه زمانی است؟

بنا به دستورالعمل بورس کالا، آخرین مهلت کال مارجین‌ها جهت واریز وجه جبرانی یا بستن موقعیت‌های مازاد، بستگی به شرایط بازار و میزان ریسک معامله‌گران دارد. به همین دلیل، دستورالعمل بورس کالا در چند ماده به این موضوع پرداخته است. در ماده (۳۲ تبصره ۱) حداکثر زمان برای واریز وجه یا بستن موقعیت‌های مازاد، یک ساعت پس از شروع جلسه معاملاتی روز کاری بعد اعلام شده اما در راستای مدیریت ریسک معامله‌گران، در ماده‌های (۳۵ مکرر و ۳۵ مکرر۱) تعیین مهلت خروج از وضعیت کال مارجین به عهده کارگزار قرار داده شده است.

کارگزاری چگونه آخرین مهلت کال مارجین را تعیین می‌کند؟

طبق ماده مذکور، لازم نیست کارگزار حتی تا پایان جلسه معاملاتی صبر و سپس اخطاریه کال مارجین را برای معامله‌گر ارسال کند. در واقع طی هر جلسه معاملاتی کارگزار می‌تواند پس از به روز رسانی حساب‌ها و کال مارجین شدن وضعیت حساب، اخطاریه کال مارجین را برای معامله‌گران بفرستد و بنا به صلاحدید خود، مهلتی را برای واریز وجه جبرانی تعیین کند.

طبق دستورالعمل اجرایی معاملات قراردادهای آتی در شرکت بورس کالای ایران ( سهامی عام) ماده (۳۲) تبصره (۱): «وجه تضمین جبرانی، حداکثر تا یک ساعت پس از شروع جلسه معاملاتی روز کاری بعد باید پرداخت شود.»

ماده ۳۵ مکرر: بورس و کارگزاران می‌توانند در راستای مدیریت ریسک مشتریان در طی روز و به صورت مستمر، بر اساس قیمت تسویه لحظه‌ای اعلامی در مشخصات قرارداد، عملیات به روز رسانی موجودی محاسبه‌شده مشتریان را به شرح زیر انجام دهند:

در مورد موقعیت‌های تعهدی منتقل‌شده از روز قبل، تفاوت ارزش دارایی تعهدشده در «قرارداد آتی» را بر حسب تفاوت قیمت تسویه لحظه‌ای با قیمت تسویه روز معاملاتی قبل اساس کال مارجین محاسبه و به موجودی محاسبه‌شده مشتریان منظور می‌کند.

در مورد موقعیت‌های تعهدی ایجادشده در روز جاری، تفاوت ارزش قرارداد با ارزش دارایی تعهدشده به «قیمت تسویه لحظه‌ای» محاسبه و به موجودی محاسبه‌شده مشتریان منظور می‌شود.

در صورتی که پس از انجام عملیات بندهای فوق «موجودی محاسبه‌شده مشتری» از سطح «حداقل وجه تضمین» کمتر شود، «اخطاریه افزایش وجه تضمین» به تشخیص اتاق پایاپای یا کارگزار، حسب مورد صادر و مراتب به مشتری اعلام می‌شود.

ماده ۳۵ مکرر ۱ – مشتری موظف است در صورت درخواست کارگزار، در مهلت زمانی اعلام‌شده، نسبت به واریز مابه‌التفاوت «موجودی محاسبه‌شده مشتری» تا سطح مجموع «وجه تضمین اولیه» و تضامین نقدی موضوع ماده ۱۳ مکرر به حساب عملیاتی خود اقدام کند. در صورتی که «مشتری» تا پایان مهلت زمان اعلامی کارگزار نسبت به واریز وجه مذکور و اصلاح موجودی حساب خود اقدام نکند، کارگزار می‌تواند برای بستن آن دسته از «موقعیت‌های تعهدی باز» مشتری که تعهدات وجه تضمین آن‌ها ایفا نشده است، اقدام کند.

بر اساس مفاد دستورالعمل اجرایی معاملات آتی، حداکثر مهلت واریز وجه جبرانی یا بستن موقعیت‌های مازاد در شرایط نرمال، یک ساعت پس از شروع جلسه کاری بعدی است. همچنین کارگزار می‌تواند طبق مفاد ماده (۳۵ مکرر۱) حداکثر مهلت تعیین‌شده را در راستای مدیریت ریسک معامله‌گران کمتر کند.

مثال تعیین آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی

آقای احمدی روز شنبه در قرارداد آتی زعفران نگین دی دو موقعیت خرید با قیمت ۱۳۰۰۰ تومان اخذ می‌کند. پس از اخذ موقعیت خرید، بازار با صف فروش مواجه می‌شود. سود و زیان آقای احمدی در پایان روز اول با مفروضات زیر به این شرح خواهد بود:

الف- قیمت تسویه: ۱۲۵۰۰ تومان

ب- وجه تضمین قرارداد آتی زعفران نگین: ۳۰۰۰۰۰ تومان

ج- حداقل وجه تضمین = ۲۱۰۰۰۰

سود و زیان روز اول= (قیمت تسویه – قیمت معاملات انجام شده)×اندازه قرارداد×تعداد موقعیت باز

زیان= (۱۳۰۰۰-۱۲۵۰۰)×۱۰۰×۲= ۱۰۰۰۰۰

آقای احمدی ۲ موقعیت خرید در قرارداد آتی زعفران نگین دی اخذ کرده و بنابراین، ۶۰۰ هزار تومان (۳۰۰۰۰۰×۲=۶۰۰۰۰۰) به عنوان وجه تضمین در حساب خود داشته است. با توجه به حداقل وجه تضمین ۲۱۰ هزار تومانی، اگر موجودی حساب آقای احمدی کمتر از ۴۲۰ هزار تومان شود حساب وی کال مارجین خواهد شد. پس از برداشت ۱۰۰ هزار تومان زیان از حساب اقای احمدی در پایان روز شنبه موجودی حساب وی به ۵۰۰ هزار تومان می‌رسد. در واقع وضعیت حساب آقای احمدی ات ریسک (At Risk) می‌شود.

فرض کنید در روز یکشنبه بازار آتی با صف فروش سنگین آغاز به کار کند. به این ترتیب در به روز رسانی نیم ساعت ابتدایی بازار، حساب آقای احمدی بر اساس قیمت تسویه ۱۱۸۵۰ (۱۲۵۰۰×۰۵/۰) تومان تسویه شود. در این شرایط، راس ساعت ۱۱ روز یکشنبه، موجودی حساب اقای احمدی برابر با ۳۷۰ هزار تومان (۱۳۰۰۰۰-۵۰۰۰۰۰=۳۷۰۰۰۰) می‌شود.

زیان = (قیمت تسویه روز قبل – قیمت تسویه ساعت ۱۱) ×اندازه قرارداد×تعداد موقعیت باز

زیان= (۱۲۵۰۰-۱۱۸۵۰)×۱۰۰×۲= ۱۳۰۰۰۰

از آن جایی که موجودی حساب آقای احمدی طی جلسه معاملاتی روز یکشنبه از حداقل وجه تضمین لازم (۴۲۰ هزار تومان) کمتر اساس کال مارجین می‌شود، لذا وضعیت حساب وی کال مارجین می‌شود. در این شرایط کارگزار در راستای مدیریت ریسک اقای احمدی، طبق ماده ۳۵ مکرر دستورالعمل می‌تواند اخطاریه افزایش وجه تضمین اساس کال مارجین را برای اقای احمدی ارسال و مهلتی را برای واریز وجه تضمین جبرانی به او اعلام کند. این مهلت می‌تواند یک ربع پس از ارسال اخطاریه افزایش وجه تضمین یا بنا به صلاحدید کارگزاری بیشتر (روز کاری بعد تا قبل از ساعت ۱۱) باشد. اگر معامله گر ظرف مهلت تعیین‌شده وجه تضمین جبرانی را واریز ننماید کارگزار می‌تواند موقعیت وی را در بازار با قیمت سرخط ببندد.

همچنین کارگزار می‌تواند تا اتمام جلسه معاملاتی صبر کند و پس از تسویه حساب نهایی، در صورت کال مارجین شدن وضعیت حساب آقای احمدی، مهلتی را برای واریز وجه جبرانی به اقای احمدی اعلام کند. این مهلت حداکثر تا ساعت ۱۱ روز کاری بعد خواهد بود. لازم به ذکر است کارگزار طبق ماده (۳۵ مکرر ۱) می تواند به طور مثال، تا ساعت ۱۰:۰۰ روز کاری بعد (دوشنبه) به آقای احمدی، مهلت واریز وجه جبرانی بدهد. اگر آقای احمدی تا ظرف مهلت تعیین‌شده وجه مورد نیاز را به حساب در اختیار بورس خود واریز نکند، کارگزار می‌تواند راس ساعت ۱۰:۰۰ برای بستن موقعیت مورد نیاز وی به قیمت سرخط اقدام به ثبت سفارش فروش کند.

سخن آخر

مهمترین نکات را درباره آخرین مهلت کال مارجین ها در بازار آتی بررسی کردیم. با توجه به تسویه حساب روزانه در بازار آتی و وجود اهرم مالی، در این بازار احتمال زیان‌های حتی ۵۰ درصدی (همچنین احتمال سودهای ۵۰ درصدی) در یک روز وجود دارد. به همین دلیل، لازم است معامله‌گران آتی کالا برای داشتن کنترل بیشتر بر پورتفوی خود، همواره وضعیت حساب خود را تحت نظر داشته باشند. با این حال اگر معامله‌گری کال مارجین شد، پیشنهاد می‌کنیم قبل از اتمام مهلت اعلام‌شده از سوی کارگزاری، با توجه به قیمت‌های مد نظر خود، برای واریز وجه جبرانی یا بستن موقعیت‌های مازاد اقدام کند.

مارجین کال (Margin Call) چیست؟

معاملات Forex تقریباً به طور کلی مارجین شده اند ; در واقع , بروکر به شما زمان میدهد تا با مبلغی که مال شما نیست خرید و فروش نمایید ; میانگین اهرم Forex بسیار بالا یعنی مابین ۱ : ۵۰ و ۱ :۲۰۰ است ; اهرم کردن یک حساب با حداکثر نسبت ۱ : ۲۰۰ یعنی حتی کوچکترین اُفت در قیمت معاملات فعال شما احتمال دارد به از بین رفتن موجودی حساب تان بی انجامد ; این درست هنگامی است که شما از بروکر مارجین کال اخذ خواهید کرد .

چنانچه میخواهید به خرید و فروش ادامه دهید می بایست پول بیشتری به حساب Forex خویش واریز نمایید ; براین اساس , معمولی اساس کال مارجین ترین جواب به‌این سؤال که «مارجین کال چیست؟» در واقع تقاضایی از جانب بروکر است که چنانچه قصد ادامه ی خرید و فروش دارید بایستی پول بیشتری به حساب تان واریز نمایید ; ولی سؤال پیچیده تر این است که چرا و به چه شکل اتفاق می افتد.

علل مارجین کال

اولین گام درک علت مارجین کال است; گام دوم و سودمندتر یادگیری چگونگی دوری کردن از یک مارجین کال بالقوه است; پاسخ کوتاه به منظور درک علت مارجین کال بسیار ساده است; شما مارجین قابل استفاده تان را به اتمام رسانده اید.

گام دوم که بسیار به نفع شما هم هست شناسایی و دوری از فعالیت هایی است که مارجین قابل استفاده ی شما را کاهش می دهند; ممکن است زیاد ساده‌انگارانه به نظر بی آید; با این حال; مهمترین علل رویارویی با مارجین کال که باید مثل طاعون از آنها پرهیز کنید عبارت اند از (هیچ کدام بر دیگری اولویت ندارد).

• نگه داشتن یک معامله ناموفق به مدت زیاد که منجر به هدر رفتن مارجین قابل استفاده تان می شود.

• استفاده بیش از حد اهرم در حساب تجاری به همراه دلیل اول.

• حساب تجاری ای که سرمایه اندکی دارد شما را وادار به معامله بیش از حد با مارجین قابل استفاده ی بسیار کمی می کند.

به طور خلاصه; علل رایج مارجین کال استفاده بیش از حد اهرم با سرمایه ناکافی و نگه داشتن طولانی مدت معاملات ناموفقی هستند که باید آنها را رها می کردید.

وقتی که مارجین کال اتفاق می افتد چه می شود؟

وقتی که مارجین کال رخ می دهد یا وضعیت تجاری تان به کلی منحل شده و یا از معاملات تان خارج خواهید شد; در واقع نتیجه ی آن دو برابر است; شما به دلیل نداشتن پول کافی در حساب تان دیگر قادر به نگه داشتن پوزیشن های ناموفق نبوده و بروکر مربوطه به واسطه ی ضررهای شما که به همان نسبت برای وی نیز زیان بار است در معرض خطر قرار می گیرد.

چگونه از مارجین کال جلوگیری کنیم؟

از اهرم اکثر اوقات و به درستی تحت عنوان یک خنجر دو لبه یاد می شود ; این اصطلاح به‌این مضمون‌ است که هرچه اهرمی که برای نگه داشتن یک داد و ستد از آن استعمال میکنید بزرگتر از چندین برابر موجودی حساب تان باشد , به همان نسبت به مارجین قابل استفاده ی کمتری دسترسی خواهید داشت که ضررها را در خود جای دهد ; هنگامی که یک معامله بیشتراز حد اهرم شده بر علیه شما حرکت نمایداین خنجر ترک عمیق تری وارد خواهد کرد چون به سرعت اکانت تان تخلیه شده و هنگامی که مارجین قابل استفاده به صفر درصد رسد مارجین کال اخذ میکنید ; به همین علت استفاده از حدود محافظتی برای کاهش زیان به کمترین حد ممکن کار بسیار هوشمندانه ای است .

Call Margin چیست؟

هر بروکری محدودیت های خاص خود را برای سطح مارجین دارد. اما می توان گفت اکثر بروکر ها سطح صد درصد را برای سطح مارجین در نظر گرفته اند. این اساس کال مارجین محدودیت را سطح کال مارجین Margin Call نامیده می شود. سطح کال مارجین صد درصد به این معنی است که اگر مارجین لول حساب شما به صد درصد برسد، شما هنوز می توانید پوزیشن هایتان را ببندید، اما نمی توانید پوزیشن جدیدی بگیرید. بنابراین وقتی که سطح کال مارجین صد درصد رخ دهد، اکوئیتی حساب شما با مارجین حساب برابر شده است و شما در حال ضرر دادن در پوزیشن هایتان هستید و روند بازار برخلاف پوزیشن های شما در حرکت است، هنگامی که اکوئیتی حساب شما برابر مارجین گردد، شما به هیچ عنوان نمی توانید پوزیشن جدیدی بگیرید. در حقیقت کارگزاری با این کار به شما اجازه نمی دهد که بیشتر از پول موجود در حساب خود ریسک کنید و در نهایت به کارگزاری بدهکار شوید. بطور مثال شما یک حساب ۲۰۰۰۰ $ و یک پوزیشن ضررده با مارجین ۲۰۰۰$ اساس کال مارجین دارید. اگر بازار بر خلاف پوزیشن شما در حرکت باشد و ضرر شما به ۱۸۰۰۰$ برسد اکوئیتی شما ۲۰۰۰$ خواهد بود(۲۰۰۰۰$ منهای ۱۸۰۰۰$ ) كه با مارجين شما برابرست، بنابراین سطح مارجین شما (۲۰۰۰ تقسیم بر ۲۰۰۰) × ۱۰۰، مساوی صد درصد خواهد بود. هنگامی که سطح مارجین به صد درصد برسد، دیگر نمی توانید هیچ پوزیشن جدیدی بگیرید، مگر اینکه بازار تغییر جهت بدهد و اکوئیتی شما بیشتر از مارجینتان گردد.

انواع حجم یا سایز یا volume در معاملات فارکس:

استاندارد لات : هنگامی اساس کال مارجین که شما ۱ لات کامل یا معادل ۱۰۰۰۰۰ واحد از یک جفت ارز معامله میکنید.

مینی لات : هنگامی که شما ۰٫۱ یک دهم لات معادل ۱۰۰۰۰ واحد از یک جفت ارز خریداری میکنید .

میکرو لات : زمانی که شما ۰٫۰۱ یک صدم لات معادل ۱۰۰۰ واحد از یک جفت ارز را خریداری میکنید.

خب حال برای شما مثالی میزنیم تا بهتر متوجه موضوع شوید.

فرض کنید شما یک دهم لات (۰٫۱) از یک جفت ارز را معامله میکنید ، خب در بالا گفتیم که معادل ۱۰۰۰۰ واحد میشود لذا شما باید ده هزار واحد را تقسیم بر ده هزار کنید عدد حاصله میشود ارزش هر پیپ.

۱۰۰۰۰÷۱۰۰۰۰=۱ (ارزش هر پیپ یک دلار میباشد)

حالا فرض کنید یک لات استاندارد از یک جفت ارز را خرید کردید .

۱۰۰۰۰۰÷۱۰۰۰۰=۱۰ (ارزش هر پیپ ده دلار میباشد)

یعنی اگر شما ۱۵ پیپ سود کنید بعبارتی ۱۵۰ دلار سود کرده اید

بطور كلي مقدار حساب شده هر پیپ در لات های مختلف برای شما به عبارت زیر است

یک لات = هر پیپ ۱۰ دلار محاسبه میشود

یکدهم لات = هر پیپ ۱ دلار محاسبه میشود

یکصدم لات = هر پیپ ۱۰ سنت محاسبه میشود.

دستور حد ضرر یا همان Stop loss که همان SL نیز گفته میشود:

دستور حد ضرر به معامله‌گر کمک می‌کند تا زیان‌های ناشی از معامله را محدود کند. اگر قیمت‌ها بر عکس پیش‌بینی معامله‌گر حرکت کنند، این دستور سریعاً باعث بسته شدن معامله خواهد شد. دستور حد ضرر به دستورات Market Order و Pending Order ضمیمه می‌شوند. اگر دستور معاملاتی خرید باشد، دستور حد ضرر بر اساس قیمت BID فعال خواهد شد. اگر دستور معاملاتی فروش باشد، دستور حد ضرر آن بر اساس قیمت ASK فعال خواهد شد

دستور حد سود یا همان Take profit یا همان TP نیز گفته میشود:

با رسیدن بازدهی معاملات به حد مشخصی، دستور حد سود فعال می‌شود و معامله بسته می‌شود. فعال شدن دستور حد سود هم مانند دستور حد ضرر موجب پایان معامله می‌شود. دستور حد سود معامله خرید معمولاً بر اساس قیمت BID تعیین می‌شود و دستور حد سود معامله فروش هم بر اساس قیمت ASK مشخص می‌شود.