بازده اوراق قرضه

پیامدهای اقتصادی افزایش اخیر بازده اوراق قرضه

به‌تازگی بازده اوراق قرضه 10 ساله به 2.94 % رسید که بالاترین سطح در بیش از سه سال گذشته به حساب می‌آید. البته این بازده از ابتدای سال جاری میلادی تاکنون هم رشد چشمگیری را تجربه کرده است. در ابتدای سال این بازده 1.6 % بود. بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری اهمیت زیادی دارد؛ زیرا معیاری برای نرخ بهره وام‌های مصرفی و وام مسکن به حساب می‌آید.

افزایش تورم که با جنگ روسیه و اوکراین شدت بیشتری گرفت، باعث ایجاد نگرانی‌هایی شده است و می‌تواند به تقاضای مصرف‌کننده آسیب بزند و رشد اقتصادی را به تعویق اندازد. به‌علاوه این احتمال و نگرانی وجود دارد که برنامه فدرال رزرو برای مهار رشد سریع قیمت‌ها با افزایش نرخ بهره به‌‌صورت چشمگیر و سیاست‌های پولی انقباضی، بتواند اقتصاد را وارد ورطه رکود کند.

در نتیجه سرمایه‌گذاران، اقدام به فروش اوراق قرضه خود کردند و از‌این‌رو بازده اوراق قرضه افزایش یافته است؛ چون قیمت و بازده اوراق قرضه، رابطه عکس دارند. سوالی که وجود دارد این است که اگر نرخ بهره به 3 % برسد، چه تأثیر روی پول و منابع مالی مردم می‌گذارد؟

وام‌های مصرفی و وام مسکن

یکی از پیامدهای افزایش بازده اوراق قرضه، افزایش هزینه‌های استقراض روی بدهی‌‌ها مثل وام‌های مصرفی و وام مسکن است. تأثیر افزایش بازده اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری روی وام‌های کالج احساس خواهد شد و دانشجویانی که وام‌های فدرال را برای سال تحصیلی آینده دریافت کرده‌اند؛ این مفهوم را درک خواهند کرد. در حال حاضر به‌دلیل کمک‌های مربوط به دوران همه‌گیری، نرخ بهره این وام‌ها صفر است.

همچنین انتظار می‌رود به‌واسطه افزایش بازده اوراق قرضه 10 ساله، نرخ بهره وام‌های دانشجویی خصوصی با نرخ متغیر، بیشتر شود. نرخ بهره وام‌ مسکن نیز طبق نرخ بازده همین اوراق قرضه تعیین می‌شود. از ابتدای سال جاری میلادی تاکنون، نرخ بهره وام مسکن رشد چشمگیری را تجربه کرده است.

جذابیت سرمایه‌گذاری

از دیدگاه تحلیلگران، افزایش نرخ بهره بدهی‌های‌ دولتی می‌تواند موجب افزایش بازده سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت ‌شود. با این روند، صندوق‌های بازنشستگی هم با مشکلات کمتری برای پرداخت مستمری‌های آینده روبرو خواهند شد.

افزایش نرخ بازده اوراق قرضه می‌تواند برای شرکت‌ها و بخش‌هایی که تمایل به داشتن بدهی‌ بالاتری دارند؛ چالش‌های بیشتری ایجاد ‌کند. به‌همین دلیل است که اخیراً سهام شرکت‌های فعال در حوزه فناوری با نوسان همراه بوده است.

وقتی بازده اوراق قرضه نزدیک به صفر بود، سرمایه‌گذاران برای رسیدن به بازدهی بیشتر چاره‌ای جز سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرریسک مثل سهام نداشتند. اکنون با افزایش بازده اوراق قرضه، سرمایه‌گذاری روی این اوراق جذابیت بیشتری پیدا می‌کند؛ زیرا بدون تحمل ریسک، می‌توان به سود بیشتری رسید. البته اوراق قرضه با سررسید کوتاه‌مدت، جذاب‌تر به‌نظر می‌رسد؛ زیرا افزایش نرخ بهره در قیمت‌گذاری این اوراق، قبلاً پیشخور شده است.

اوراق قرضه چیست و چه ارتباطی با منحنی بازدهی دارد؟

بازار اوراق قرضه تا حد زیادی بزرگترین بازار اوراق بهادار در جهان است که گزینه های سرمایه گذاری تقریبا نامحدودی را در اختیار سرمایه گذاران قرار می دهد. بسیاری از سرمایه‌گذاران با جنبه‌های بازار آشنا هستند، اما با افزایش تعداد محصولات جدید، حتی یک متخصص اوراق قرضه نیز با چالش روبرو می‌شود.

اوراق قرضه زمانی که به عنوان ابزاری برای کسب سود و در عین حال حفظ سرمایه در نظر گرفته شد، به یک بازار جهانی 100 تریلیون دلاری تبدیل شده است که می تواند مزایای بالقوه بسیاری از جمله بازدهی را برای پرتفوی سرمایه گذاری ارائه دهد. قبل از پرداختن به پیچیدگی های این بازار بزرگ و متنوع، مهم است که اصول زیر را درک کنید در این مقاله از مجموعه G2O به طور مختصر درباره اوراق قرضه و بازدهی آن توضیح خواهیم داد . پیشنهاد میکنیم حتما این مقاله را تا انتها مطالعه کنید .

اوراق قرضه را به عنوان یک نوع وام در نظر بگیرید. این وامی است که توسط دولت ها و شرکت ها گرفته شده است. وقتی دولت‌ها و شرکت‌های بزرگ می‌خواهند پول قرض کنند، نمی‌توانند به راحتی به بانک مراجعه کنند، زیرا مقدار زیادی پول در آن وجود دارد. بنابراین، اوراق قرضه مکانیزمی است که توسط آن یک دولت یا شرکت بزرگ برای نیازهای خود پول قرض می کند. اوراق قرضه برای مدت معینی منتشر می شود. اوراق قرضه را می توان برای مدت های مختلف از اوراق قرضه کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت خریداری کرد.اوراق قرضه کوتاه مدت فقط برای یک یا دو سال، اوراق قرضه میان مدت تا ۱۰ سال و اوراق قرضه بلند مدت معمولاً ۱۰ سال یا بیشتر هستند. این اوراق دارای کوپن یا نرخ بازدهی هستند.

درک بازدهی اوراق قرضه

به عنوان انگیزه ای برای وام دادن به دولت یا یک شرکت بزرگ، اوراق بازدهی دارد. بازده پرداخت سود توافق شده بر ارزش وام است. بنابراین، به عنوان مثال، اگر یک اوراق قرضه بریتانیایی را به قیمت ۱۰۰۰ پوند با بازدهی ۵ درصد خریداری کرده اید، که به عنوان کوپن نامیده می شود، برای هر سالی که اوراق قرضه را نگه دارید ۵۰ پوند دریافت خواهید کرد. سپس، هنگامی که اوراق قرضه منقضی می شود، ارزش اصلی را که اوراق قرضه را برای آن خریداری کرده اید، پس می گیرید. بنابراین، برای واضح بودن، نمودار بالا یک “منحنی بازده” را نشان می دهد. نقاط سیاه روی نمودار “بازده یا کوپن” را برای هر اوراق نشان می دهد. اوراق قرضه ۳YR بازدهی کمی بالاتر از %۱ را نشان می دهد. اوراق قرضه ۷YR بازدهی کمی بالاتر از %۲ دارد و اوراق قرضه ۳۰YR بازدهی کمی بیش از %۳ دارد. نقاط به هم متصل می شوند و چیزی را ایجاد می کنند که به عنوان “منحنی بازده” شناخته می شود.

نگاهی به مهم ترین رویدادهای اثرگذار بر طلا، دلار و اوراق قرضه در هفته جدید

پس از آن که در نهایت نگرانی ها از ادامه یافتن جریان گاز روسیه به اروپا سر آمد و نورداستریم یک کار خود را همانطور که برنامه ریزی شده بود از سر گرفت، این هفته نگاه ها دوباره به فدرال رزرو معطوف شده است که قرار است نشست دو روزه اش را برگزار نماید. طی این نشست بانک مرکزی ایالات متحده برای افزایش نرخ بهره تصمیم خواهد گرفت. تفاوت نسبت به دفعه قبل این است که نحوه برخورد فدرال رزرو با مشکل رکود اقتصادی بیشتر از برنامه افزایش نرخ بهره مورد توجه بازارهاست.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه (سنا)، در حالی که همچنان گمانه زنی ها بر سر رکود احتمالی اقتصادی در جهان موجب شده تا شاخص دلار از سقف ۱۰۹ واحدی خود فاصله بگیرد و تا ۱۰۶ واحد نزول کند، بعد از اینکه داده های اقتصادی جمعه گذشته نشان داد فعالیت های تجاری در ایالات متحده برای نخستین بار طی دو سال اخیر و در اروپا برای نخستین بار طی یک سال اخیر با کاهش ماهانه روبرو شده، بازدهی اوراق قرضه بدلیل افزایش تقاضا افت نمود. بازدهی اوراق ۱۰ ساله دوباره پایین تر از ۳ درصد قرار گرفت و رشد اندک روز دوشنبه آن را به ۲.۸۱۴ رساند. در حالی که بازدهی اوراق کوتاه مدت ۲ ساله طی هفته قبل از حوالی ۳.۳ درصد به حدود ۳ درصد ریزش نمود که حاکی از افزایش نااطمینانی سرمایه گذاران در کوتاه مدت است.

این امر همچنین موجب شد تا قیمت طلای جهانی هم پس از ساختن کف قیمتی ۱۶۸۰ دلار در حوالی ناحیه حمایتی چندین ساله اش، تا مرز ۱۷۲۵ دلار افزایش یابد. البته که طلا از اوایل ماه مارس ۲۰۲۲ در یک روند نزولی قرار دارد ولی ثبات نسبی دلار و افزایش تمایل ریسک گریزی در بازار موجب شده تا این فلز گرانبها فضایی برای یک اصلاح قیمتی تا خط روند نزولی اش بدست آورد.

فشرده شدن ارزش دلار در کوتاه مدت، افزایش خرید اوراق و اقبال طلا نشان دهنده ی حساب کردن بخش وسیعی از سرمایه‌گذاران بر روی کاهش سرعت رشد اقتصادی و احتمالا یک رکود فراگیر است.

نشست فدرال رزرو

به همین دلیل داده‌های اقتصادی این هفته می‌تواند اهمیت دو چندانی در ارزیابی فعالان اقتصادی از چشم‌انداز بازارها داشته باشد. جمع‌بندی نشست فدرال رزرو روز چهارشنبه اعلام می‌شود و بدنبال آن آقای پاول یک نشست مطبوعاتی خواهد داشت که روشن کننده سیاست‌های جدید این بانک خواهد بود. یک افزایش ۷۵ واحدی دیگر نرخ بهره، آنطور که انتظار می‌رود، می‌تواند علامت این باشد که فدرال رزرو برای یک فرود نرم از شدت سیاست‌های انقباضی‌اش در مقابله با تورم می‌کاهد که می تواند سیگنال دیگری از در پیش بودن رکود اقتصادی باشد.

رشد اقتصادی سه ماهه دوم

روز پنجشنبه، گزارش رشد تولید ناخالص داخلی ایالات متحده منتشر می‌شود که پس از کاهش ۱.۶ درصدی سه ماهه اول می‌تواند بسیار حایز اهمیت باشد. پیش‌بینی‌های اولیه احتمال رشد ۰.۹ درصدی را در سه ماهه دوم می‌دهد. در صورتی‌که شاهد رشد اقتصاد به هر ترتیبی باشیم به این معناست که لااقل از نظر تئوری هنوز اقتصاد امریکا وارد رکود نشده است. بهتر ظاهر شدن این شاخص می‌تواند با تقویت دلار و نرخ بازدهی اوراق قرضه موجب افزایش فشار بر قیمت طلا شود و بازار فلز زرد را با اصلاح روبرو کند. ولی اگر کاهش رشد اقتصادی برای سه ماهه دوم هم ادامه‌دار شده باشد، روندهای کنونی در مسیر خود ادامه خواهند داد.

رشد اقتصادی و تورم اروپا

علاوه بر امریکا، می‌دانیم که یورو در سبد شاخص دلار بیشترین وزن را دارد، در نتیجه تحولات حوزه یورو می‌تواند بر این شاخص تاثیرگذار باشد و نقش پررنگی در سایر بازارها داشته باشد. گذشته از امریکا، شاخص تورم و رشد اقتصادی در این میان مهم‌ترین داده‌های این هفته‌ی اروپا هستند که روز جمعه منتشر خواهند شد. در شرایطی که اقتصاد اروپا بسیار محرزتر از سایر قدرت‌های اقتصادی، در لبه‌ی رکود قرار دارد، بحران‌های سیاسی در کشورهای عضو، نظیر ایتالیا و متحدین بزرگش چون بریتانیا در کنار بحران انرژی بانک مرکزی اروپا را بسیار دست به عصا کرده است. ولی این بانک هفته قبل بالاخره پس از هشت سال به نرخ بهره سپرده‌گذاری را از منفی ۰.۵ درصد به صفر رساند و نرخ بهره را با ۰.۵ درصد افزایش پس از یازده سال افزایش داد. در چنین شرایطی، تورم پس از رسیدن به ۸.۶ درصد همچنان در حال صعود است و انتظار می‌رود رشد عمومی قیمت‌ها متوسط شاخص بهای مصرف‌کننده را به ۸.۷ درصد برساند. این در حالی است که برخی از اعضا در حال حاضر تورم‌های دورقمی را تجربه می‌کنند.

برآورد اولیه رشد تولید ناخالص داخلی سه ماهه نیز مهم خواهد بود. اگر نوار رشد اقتصادی اتحادیه همچنان ادامه یابد، انتظارات برای ادامه سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی اروپا افزایش خواهد یافت که می‌تواند یورو را در برابر دلار حمایت کند و در نتیجه دلار را در وضعیت فشرده شدن کنونی‌اش نگه دارد.

حال و هوای حسابداری

اوراق بهاداري كه جريان نقدي حاصل از آن طي دوره هاي مختلف يكسان است مثل اوراق قرضه و سهام ممتاز بدون مشاركت در سود باقيمانده را اوراق بهادار با درآمد ثابت مي نامند. با در نظر گرفتن اين معيار، كه قيمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلي جريانات نقدي حاصل از آنها مي باشد.

مثال: ارزش اوراق قرضه 100000 ريالي 10 درصدي 4 ساله كه سود آن در پايان هر سال پرداخت مي شود، بصورت زير محاسبه مي شود: (فرض كنيد نرخ بازده بازار براي اوراق قرضه مشابه 9% است.)

جواب: ابتدا ارزش فعلي مبالغ دريافتي بابت بهره (سالانه 10000 ريال، يعني 10% × 100000) طي 4 سال را محاسبه نموده و ارزش فعلي اصل مبلغ دريافتي در پايان سال چهارم را با آن جمع مي كنيم.

ارزش فعلي بهره هاي دريافتي = 10000 × (9% ، 4) A / P

32397 = 2397/3 × 10000

ارزش فعلي اصل مبلغ كه در پايان سال چهارم دريافت مي شود:

70843 = 4(9% + 1) ÷ 100000

103240 = 70843 + 32397

اوراق بهادار با درآمد متغير:

• اوراق بهادار با درآمد متغير، تعهد پرداختهاي نقدي مشخصي در آينده به مالك را ندارند.

• سهام عادي يک نمونه از اوراق بهادار با درآمد متغير است.

• درآمد حاصل از تملك سهام عادي از 2 منبع مي باشد: (1) سود سهام و (2) فروش سهام.

• مطابق اين اصل كلي كه اذعان مي دارد قيمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلي جريانات نقدي حاصل از آنها مي باشد، براي تعيين قيمت سهام عادي بايد ارزش فعلي هر يك از دو منبع فوق را محاسبه نمائيم.

• چون فرض بر اين است كه شركتها تا آينده قابل پيش بيني به فعاليت خود ادامه مي دهند و هيچگاه منحل نخواهند شد، لذا براي تعيين قيمت سهام عادي، فقط ارزش فعلي سود سهام را محاسبه مي نمائيم. زيرا اگر سهام را تا مدت زمان بسيار زيادي نگهداري كنيم همه ساله سود آن را دريافت خواهيم نمود ولي بابت اصل سهام مبلغي دريافت نخواهيم كرد. پس براي محاسبه قيمت سهام عادي بايد ارزش فعلي سودهائي كه تا آينده بسيار دور وصول خواهيم نمود را محاسبه نمائيم.

اكنون مي توانيم براي محاسبه قيمت سهام از فرمول ارزش فعلي اقساط مساوي، كه در فصل قبل بيان گرديد، استفاده نمائيم:

P / A = بازده اوراق قرضه 1 – 1 / (1+ I ) n / i

• در فرمول فوق اگر n به سمت بي نهايت ميل كند، حاصل (1+i)n بي نهايت مي شود و لذا ارزش فعلي بي نهايت قسط يك ريالي از فرمول زير بدست مي آيد:

P / A = 1 / I

• با توجه به اينکه قيمت بازار اوراق بهادار برابر ارزش فعلي جريانات نقدي حاصل از آنها مي باشد و براي تعيين قيمت سهام عادي بازده اوراق قرضه بايد ارزش فعلي منافع حاصل از سهام را محاسبه نمائيم، با در نظر گرفتن فرمول قبلي، فرمول محاسبه قيمت سهام را مي توانيم بصورت زير بنويسيم:

در اينجا P0 قيمت سهام شركت در حال حاضر، k نرخ بازده مورد انتظار سهام شركت و D1 سود سهام مورد انتظار سال جاري است كه يك سال بعد دريافت خواهد شد.

مثال1: انتظار مي رود سود سهام شركت نيكان در سال آتي 260 ريال و بازده مورد انتظار سهامداران از سهام شركت مزبور 13% باشد. قيمت سهام اين شركت را محاسبه كنيد.

P _{0 =} 260 / 13 % = 2000

• بنا براين قيمت سهام شرکت 2000 ريال خواهد بود.

محاسبه قيمت سهام در مواقعي كه سود سهام با نرخ ثابت رشد مي كند :
(الگوي رشد ثابت)

• در دنياي واقعي معمولا سود سهام شركتها داراي نرخ رشد هستند. براي محاسبه قيمت سهامي كه داراي نرخ رشد ثابت هستند از فرمول زير استفاده مي شود:

• در اين فرمول g نرخ رشد سود سهام شركت مي باشد.

مثال2: با توجه به مفروضات سئوال قبل در صورتي كه نرخ رشد سود سهام شركت نيكان 3% باشد، قيمت بازده اوراق قرضه سهام اين شركت را محاسبه كنيد.

P₀ = 260 / 13% - 3%

محاسبه قيمت سهام در مواقعي كه سود سهام با نرخ ثابت رشد نمي كند :
(الگوي رشد متغير) :

فرمول قبل براي مواردي كاربرد دارد كه نرخ رشد سود سهام شركت ثابت باشد. اما در بسياري از مواقع نرخ رشد سود سهام شركتها ثابت نيست. در اين موارد بايد ابتدا ارزش حال سود سهام را تا زماني كه نرخ رشد آن ثابت مي شود را محاسبه نمود و سپس قيمت سهام را در دوره اي كه از آن دوره به بعد نرخ رشد سود سهام ثابت مي شود را محاسبه و با همديگر جمع نمود.

مثال3: انتظار مي رود سود سهام شركت نيكان در سال آتي 260 ريال و بازده مورد انتظار سهامداران از شركت مزبور 13% باشد. اگر سود سهام اين شركت از سال آتي به مدت 2 سال با نرخ 10% و سپس براي هميشه با نرخ 3% رشد كند، قيمت سهام اين شركت را محاسبه كنيد.

• در اينجا ابتدا بايد ارزش فعلي سود سهام شركت را در سالهاي 1 ، 2 و 3 كه با سالهاي بعد تفاوت دارد را محاسبه كرده و سپس با ارزش فعلي قيمت سهام شركت در سال 3 جمع كنيم.

• سود سهام مورد انتظار در سال 1 ( D1 ) 260 ريال.

• سود سهام مورد انتظار در سال 2 ( D2 ) 286 يال. (260×110%)

• سود سهام مورد انتظار در سال 3 ( D3 ) 315 ريال. (286×110%)

• سود سهام مورد انتظار در سال 4 ( D4 ) 324 ريال.( 315×103%)

• اكنون ابتدا بايد ارزش فعلي سود سهام سالهاي 1 ، 2 و 3 را محاسبه و با ارزش فعلي قيمت سهام شركت در سال 3 ( P3 ) جمع كنيم.

P _{0 =} 324 / 10 % = 3240

P _{0 =} 260 / (1+13% ) + 286 /( 1+ 13%) 2 + ( 315 + 3240 / (1 +13%) 3 )= 2918

مثال4: انتظار مي رود سود سهام شركت نيكان در سال آتي 260 ريال و بازده مورد انتظار بازده اوراق قرضه سهامداران از شركت مزبور 13% باشد. اگر سود سهام اين شركت از سال آتي به مدت 3 سال با نرخ 10% كاهش و سپس براي هميشه با نرخ 3% رشد كند، قيمت سهام اين شركت را محاسبه كنيد.

بازده اوراق قرضه بازده اوراق قرضه • سود سهام مورد انتظار در سال 1 ( D1 ) 260 ريال.

• سود سهام مورد انتظار در سال 2 ( D2 ) 234 يال. (260×90%)

• سود سهام مورد انتظار در سال 3 ( D3 ) 211 ريال. (234×90%)

• سود سهام مورد انتظار در سال 4 ( D4 ) 190 ريال. 211×90%)

• سود سهام مورد انتظار در سال 5 ( D5 ) 196 ريال.( 190×103%)

P _{0 =} 1 96 / 10 % = 1960

P _{0 =} 260 / (1+13% ) + 234 /( 1+ 13%) 2 + 211 / (1 +13%) 3 + (190+1960 / (1+13%) 4 ) = 2636

سند افتتاحيه
به نام خدای حسابگر ، حسابساز، حسابرس و حسابدارِِِ زمين و آسمان و هر آنچه در اوست. هم او که افتتاحيه و اختتاميه همه حسابها و کتابهاست. ترازش هميشه موزون است و موجوديهايش هميشه در فزون. مطالبات مشکوک الوصولی ندارد چه اينکه کسی از قدرت لايزال او نميتواند بگريزد و استهلاک انباشته محاسبه نميکند گويا که در حوزه حسابداری او چيزی بی ارزش نميشود. به کسی ماليات نميدهد و از کسی به ناحق چيزی نميگيرد. نه سهامی است و نه تضامنی. هيچ شراکتی با کسی ندارد تک مالکی است و بی رقيب. هيچ تلفيق و ادغام و ترکيبی در حوزه شخصيتش تعريف شدنی نيست. حسابداری تورمی ندارد چه در نظرش ارزشها تغيير ناپذيرند. حسابداريش آنقدر خالص است که دوره مالی در آن تعريف نا شدنی و واحد پولی در آن بی معناست. شخصيتش حوزه محدودی ندارد و ازل و ابد را در بر ميگيرد. تداومش يک فرضيه نيست يک فرض و حقيقتی محض است. مديريتش حسابداری است و حسابداري اش مديريت که بر مدار عدالت است و به مثقال و ذره هم ميرسد و چيزی در آن از قلم نمي افتد. فضل و بخشش اوست که بر مدار اهميت مي چرخد و سرمايه بندگان اميدواری به اوست. و همان است که رهايی بخش آنان از حساب و کتابش خواهد بود، آنجا که مستجاب مي گرداند دعای برترين انسانها را در حق همه عالم که
الهی عاملنا به فضلک و لا تعاملنا به عدلک

میدانم که این وبلاگ (یا حرکت یا هر آنچه که میتوان بر آن بازده اوراق قرضه نام نهاد ) گامی بسیار کوچک است ولی مهم همین حرکت است .
پس منتظر تمام عزیزان هستیم تا با یاری هم این گامهای هر چند اندک را برداریم.
نویسنده وبلاگ از دوستانی که به این وبلاگ سر می زنند تقاضا دارد در هر بازدید نظرات خود را جهت دلگرمی نویسنده و بهتر شدن وبلاگ اعلام دارند . با تشکر شانظری
[email protected]

استراتژی سرمایه گذاری هالتر (barbell) چیست؟

استراتژی هالتر یا باربل یک استراتژی سرمایه‌گذاری است که هدف آن یافتن تعادل بین ریسک و سود، بازده اوراق قرضه بازده اوراق قرضه با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های پرخطر و کم‌خطر و در عین حال اجتناب از گزینه‌های بیشتر با ریسک متوسط ​​است. استراتژی سرمایه‌گذاری هالتر معمولاً برای سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت استفاده می‌شود، اما می‌تواند در بازارهای سهام نیز مورد استفاده قرار گیرد. هدف این است که پروفایل کلی ریسک سرمایه‌گذار را پایین بیاوریم در حالی که همچنان در معرض دارایی‌های با ریسک بالاتر و با بازده بالاتر قرار می‌گیرند.

استراتژی باربل چگونه کار می کند؟

استراتژی هالتر با جمع کردن سرمایه‌گذاری‌هایی با ریسک بالا و بازدهی بالا در کنار سرمایه‌گذاری‌های کم ریسک و کم‌بازده در تلاش است که برای کاهش ریسک بدون کاهش بازده کلی کار کند. در سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت، می‌توان با خرید اوراق قرضه کوتاه‌مدت و بلندمدت، از استراتژی باربل استفاده کرد، اما برای اوراق میان‌مدت این امکان وجود ندارد. اوراق قرضه کوتاه‌مدت امن‌تر از اوراق قرضه بلندمدت هستند، اما تمایل به بازدهی پایین‌تری دارند. بنابراین، با جمع کردن اوراق قرضه کم ریسک و کم بازده با اوراق قرضه بلند‌مدت با ریسک و بازده بالاتر، سرمایه‌گذاران می‌توانند ریسک پرتفوی خود را بدون از دست دادن بازده زیاد، کاهش دهند.

در بازارهای سهام، سرمایه‌گذاران می‌توانند با جمع کردن سرمایه‌گذاری‌های رشد خالص با سهام درآمد محورتر مانند شرکت‌های پرداخت سود سهام، هالتر مشابهی ایجاد کنند. ثبات نسبی سهامی که سود پرداخت می‌کند، می‌تواند نوسانات بیشتر سهام رشد خالص را که اغلب نوسان‌پذیرتر از کل بازار هستند، متعادل کند.

استراتژی سرمایه گذاری هالتر در مقابل گلوله

برای به کارگیری موفقیت‌آمیز استراتژی سرمایه‌گذاری هالتر، کوشش زیادی لازم است، زیرا سرمایه‌گذاران اوراق قرضه باید دائماً اوراق قرضه در حال سررسید را مجدداً سرمایه‌گذاری کنند. در عوض، برخی ترجیح می‌دهند از استراتژی سرمایه‌گذاری گلوله‌ای استفاده کنند که در آن شما اوراق قرضه را با تاریخ سررسید بازده اوراق قرضه یکسان در زمان‌های مختلف خریداری می‌کنید. ایده این است که با خرید اوراق قرضه با تاریخ سررسید یکسان در طول زمان، می‌توانید خود را از ریسک نرخ بهره ایمن کنید.

برای مثال، ممکن است امروز اوراق قرضه ای بخرید که تا ۲۰ سال دیگر سررسید می‌شود. سپس، ۵ سال از امروز، شما اوراق قرضه دیگری را خریداری می‌کنید که ۱۵ سال دیگر سررسید می‌شود. پنج سال بعد از آن، شما یک اوراق قرضه ۱۰ ساله می‌خرید و به همین ترتیب، بازده اوراق قرضه هنگامی که اوراق قرضه به طور همزمان بالغ می‌شوند، استراتژی را دوباره شروع می‌کنید.

چرا باید درباره استراتژی باربل بدانید؟

استراتژی سبد هالتر می‌تواند برای سرمایه‌گذاران اوراق قرضه موثر باشد که نمی‌خواهند در صورت افزایش نرخ‌ها، ریسک زیادی از سرمایه خود را در اوراق قرضه بلندمدت گره بزنند. با نگه داشتن بخشی از پرتفو در اوراق قرضه کوتاه‌مدت، می‌توانید پول نقد بیشتری را برای سرمایه‌گذاری در اوراق قرضه جدید در دسترس نگه دارید. اگر نرخ ها کاهش یابد، همچنان نرخ‌های بالاتری را در اوراق قرضه بلندمدت خود خواهید داشت. این باعث می‌شود که استراتژی هالتر در زمانی که اختلاف زیادی در بازده اوراق قرضه وجود دارد موثرتر باشد. استراتژی هالتر همچنین می‌تواند برای سرمایه‌گذاران سهامی که می‌خواهند دو نقطه افراطی طیف ریسک را هدف قرار دهند مفید باشد. مدیران صندوق‌ها گاهی از این استراتژی استفاده می‌کنند، بنابراین حتی اگر خودتان آن را به کار نمی‌گیرید، صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک یا صندوق‌های قابل مبادله که در آن‌ها سرمایه‌گذاری می‌کنید ممکن است.

مزایای استراتژی هالتر

مدیریت ریسک : با ایجاد تعادل بین سرمایه‌گذاری‌های پرریسک و سرمایه‌گذاری‌های کم ریسک، می‌توانید ریسک را در سبد خود کاهش دهید.

بازدهی بالاتر : برای پایین نگه داشتن ریسک پرتفوی، لازم نیست از سرمایه‌گذاری‌های با بازده بالاتر چشم‌پوشی کنید.

معایب استراتژی هالتر

کار فشرده : برای اینکه استراتژی هالتر کار کند، باید دائماً سبد سهام خود را – به ویژه هنگامی که با اوراق قرضه استفاده می‌شود – زیر نظر داشته باشید تا از تغییرات نرخ بهره مطلع شوید.

اوارق قرضه محور : در حالی که استراتژی هالتر را می‌توان در سهام استفاده کرد، در نظر داشته باشید که این استراتژی برای درآمد ثابت طراحی شده است.

بدون قرار گرفتن در معرض میان مدت : اوراق قرضه میان‌مدت می‌توانند بازدهی بهتری نسبت به اوراق قرضه کوتاه‌مدت برای حداقل افزایش ریسک داشته باشند.

سخن پایانی

هر کسی که می‌خواهد استراتژی سرمایه‌گذاری هالتر را به کار گیرد، باید زمان مناسب را برای راه‌اندازی این طرح بیابد. این استراتژی تضمین می‌کند که آن‌ها می‌توانند از منحنی بازدهی هموار استفاده کنند. منحنی بازده به تفاوت بین بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت و بلندمدت اشاره دارد. شما در حالت ایده آل باید زمانی استراتژی خود را شروع کنید که منحنی بازدهی تا حد ممکن صاف باشد. هر چه منحنی صاف‌تر باشد، تفاوت بین بازده اوراق قرضه کوتاه‌مدت و بلندمدت کمتر است. اگر منحنی بازدهی شیب دار باشد، همچنان می‌توانید این رویکرد را شروع کنید. این مسئله نشان دهنده این است که بازده اوراق قرضه بلندمدت سریع‌تر از اوراق مرتبط با گزینه‌های کوتاه‌مدت افزایش می‌یابد.