نرخ اهرم و نوسانات بازار

حجم خالص ورودی- خروجی بیت کوین تمام صرافی ها (میانگین متحرک 90 روزه)

آشنایی با بازار فارکس

حتماً تاکنون نام بازار فارکس یا FX را شنیده‌اید. فارکس همان بازار الکترونیک جهانی برای تبادل ارزهای خارجی است. خلاصۀ کلام اینکه فارکس بزرگترین بازار جهان‌ است. معاملات این بازار روی هر مقولۀ اقتصادی که به ذهنتان می‌رسد تأثیر می‌گذارد، از قیمت پوشاک وارداتی از چین گرفته تا هزینه‌ای که برای خرید غذا و نوشیدنی در تعطیلاتتان می‌پردازید.

اما اصلاً این فارکس چیست؟

معاملات فارکس در ساده‌ترین حالت مشابه معاملات همان صرافی‌هایی است که برای سفر به خارج از کشور سری به آن‌ها می‌زنید: یکی ارز می‌خرد و دیگری می‌فروشد. نرخ ارز در این بازار چقدر است؟ نرخ ارز دائماً برحسب عرضه و تقاضا در نوسان است.

همانطور که گفتیم، فارکس بازار تبادل ارز است، بازاری جهانی که از دوشنبه تا جمعه بدون ساعتی تعطیلی باز است و امکان معامله را به صورت ۲۴ ساعته برای معامله‌گران این بازار فراهم می‌کند. البته این بازار اصلاً فیزیکی نیست و تمام معاملات آن خارج از بورس (OTC) انجام می‌شوند و به جای یک صرافی مرکزی، یک شبکه جهانی از بانک‌ها و سایر مؤسسات مالی بر این بازار نظارت دارند. (پس این بازار دو تفاوت اصلی با بازار بورس دارد، اول اینکه کاملاً الکترونیکی است و هیچ صرافی و مکان فیزیکی دیگری در آن وجود ندارد و دوم اینکه به جای یک صرافی یا دفتر مرکزی، تحت کنترل شبکه‌ای جهانی از بانک‌ها و مؤسسات مالی است.)

معامله‌گران بازار فارکس

اکثریت قریب به اتفاق فعالیت‌های تجاری در این بازار میان نهادها رخ می‌دهد، یعنی میان کسانی که برای بانک‌ها، کارگزاری‌ها و شرکت‌های چندملیتی کار می‌کنند. این معامله‌گران اغلب وقتی دست به معاملات ارزی می‌زنند که در مورد نوسانات آتی نرخ ارز نگران باشند. یعنی هدف اصلیشان محافظت از نهاد است نه تصاحب ارز.

بگذارید برای روشن‌تر شدن این مسئله برایتان مثالی بزنم. مثلاً اگر مسئولان نهادی معتقد باشند که ارزش دلار در آینده بیشتر می‌شود، ممکن است یوروهای خود را فروخته و به جای آن دلار آمریکا بخرند (یعنی یوروی خود را با دلار مبادله کنند). یک شرکت آمریکایی که در کشورهای اروپایی فعالیت دارد را در نظر بگیرید، این شرکت می‌تواند با نرخ اهرم و نوسانات بازار حضور در بازار فارکس از درآمد خود محافظت کند و درصورت تضعیف یورو ارز خود را با دلار امریکایی مبادله و مانع کاهش ارزش درآمدش شود.

نحوۀ مبادلۀ ارز

در این بازار، هر ارزی یک کد سه حرفی دارد که شبیه نماد سهام است. بیش از ۱۷۰ ارز در این بازار مبادله می‌شود، اما سهم دلار آمریکا در این معاملات بیش از هر ارز دیگری است، پس دانستن کد این ارز چندان خالی از لطف نیست: USD. دومین رتبه مبادلۀ ارز در بازار فارکس، نصیب یورو می‌شود، ارز ۱۹ کشور اتحادیۀ اروپا. کد یورو چیست؟ EUR.

می‌خواهید بدانید که رتبه‌های بعدی، به ترتیب نصیب کدام ارزها می‌شود؟ ین ژاپن (کد: JPY)، پوند بریتانیا (کد: GPD)، دلار استرالیا (کد: AUD)، دلار کانادا (کد: CAD)، فرانک سوئیس (کد: CHF) و دلار نیوزلند (کد: NZD).

پس در فارکس، ارز خرید و فروش می‌شود، ارزها به صورت جفتی معامله می‌شوند. هفت جفتی که در ادامه به آن‌ها اشاره کرده‌ایم، بیشترین سهم را در بازار دارند و حدود ۷۵% از معاملات بازار فارکس را تشکیل می‌دهند:

EUR/USD – USD/JPY – GBP/USD – AUD/USD – USD/CAD – USD/CHF – NZD/USD

(متوجه نکته‌اش شدید؟ دلار آمریکا در ۷۵% از معاملات این بازار دخیل است، به این جفت‌های ارزی، جفت‌های ارزی اصلی می‌گویند، ۲۵% دیگر معاملات شامل جفت‌های ارزی کراس و اگزاتیک می‌شود).

نحوۀ قیمت‌گذاری معاملات فارکس

این معاملات را با جفت ارز نشان می‌دهند. در حقیقت جفت ارزها برای مقایسه ارزش یک نرخ اهرم و نوسانات بازار ارز نسبت به ارز دیگر بکار می‌روند. برای مثال، مبادلۀ EUR/USD یا به عبارت دیگر مبادلۀ یورو در مقابل دلار آمریکا را در نظر بگیرید:

• ارز سمت چپ (یورو) ارز پایه یا همان ارزی است که می‌خریم.
• ارز سمت راست (دلار آمریکا)، ارز متقابل یا همان ارزی است که می‌فروشیم.

نرخ مبادله یعنی برای خرید ۱ واحد از ارز پایه به چه مقدار از ارز متقابل نیاز داریم. پس واحدِ ارز پایه همیشه ۱ است و واحد ارزِ متقابل براساس بازار فعلی محاسبه می‌شود. بگذارید برایتان مثالی بزنم. اگر نرخ مبادلۀ EUR/USD برابر ۱.۲ باشد، یعنی خرید هر یورو ۱.۲۰ دلار آمریکا هزینه خواهد داشت. هرچه نرخ مبادله بالاتر باشد، یعنی ارزش ارز پایه نسبت به ارز متقابل بیشتر است (چرا؟ چون مثلاً برای خرید ۱ یورو به چیزی بیشتر از ۱ دلار آمریکا نیاز داریم)، و برعکس، هرچه نرخ مبادله پایین‌تر باشد، یعنی ارزش ارز پایه کمتر از ارز متقابل است.

نکته: پس برای بیان جفت ارز، ابتدا ارز پایه را می‌آوریم و سپس ارز متقابل را. برای مثال تبدیل دلار آمریکا به یورو با جفت ارز EUR/USD نشان داده می‌شود، نه USD/EUR.

سه روش کار در بازار forex

هدف اصلی معاملات فارکس مبادلۀ ارز نیست. این معاملات، درست مانند معاملات سهام، براساس گمانه‌زنی‌ها در مورد تغییرات قیمت هر ارز در آینده انجام می‌شوند. معامله‌گران forex هم هدفی مشابه معامله‌گران سهام را دنبال می‌کنند، یعنی خرید ارزهایی که در آینده ارزش آن‌ها افزایش می‌یابد و خلاص شدن از ارزهایی که در آینده ارزششان سقوط می‌کند.

سه روش مختلف با اهداف مختلف برای کار در forex وجود دارد.

1. اسپات مارکت (بازار نقدی، یا بازار نقطه‌ای). این بازار اصلی فارکس است که در آن جفت ارزها مبادله می‌شوند و نرخ مبادله در زمان مبادله براساس عرضه و تقاضا تعیین می‌شود، پس هر چه تعداد معامله‌گران در بازار بیشتر باشد، نوسانات ارز نیز بیشتر خواهد بود.
2. بازار فوروارد. معامله‌گران فارکس می‌توانند به جای مبادلۀ فوری، یک قرارداد الزام‌آور و خصوصی را با معامله‌گر دیگری منعقد کنند. نرخ ارز و تاریخ مبادله به صورت توافقی در این قرارداد تعیین می‌شود.
3. بازار فیوچرز (یا بازار آتی). بازار فیوچرز شباهت بسیاری با بازار فوروارد دارد. در این بازار نیز معامله‌گران می‌توانند یک قرارداد استاندارد را برای خرید یا فروش مقدار تعیین‌شده‌ای از ارز، با نرخی مشخص، در تاریخی مشخص تنظیم کنند. تفاوت اصلی قراردادهای فوروارد و قراردادهای فیوچرز در این است که قراردادهای فوروارد برخلاف قراردادهای فیوچرز استاندارد شده نیستند بلکه شرایط و طول مدت قرارداد به توافق طرفین بستگی دارد، اما در قراردادهای فیوچرز همه شرایط (طول مدت قرارداد، مقدار مبادله، و غیره) استاندارد و از پیش تعیین‌شده است.

هدف اصلی معامله‎‌گران این بازار در استفاده از بازارهای فوروارد و فیوچرز، کاهش ریسک در برابر تغییرات قیمت ارز است. نرخ ارز در بازارهای فوروارد و فیوچرز براساس بازار اسپات تعیین می‌شود. بازار اسپات درواقع بزرگترین بازار فارکس است و اکثر معاملات در این بازار انجام می‌گیرد.

اصطلاحات مربوط به فارکس

هر بازاری زبان خاص خود را دارد. بازار فارکس هم از این قاعده مستثنی نیست. پیش از ورود به بازار فارکس باید با اصطلاحات زیر آشنا شوید:

جفت ارز: تمام معاملات فارکس شامل یک جفت ارز می‌شوند. جفت ارزها در سه گروه تعریف می‌شوند: جفت ارزهای اصلی (major)، جفت‌ ارزهای کوچک یا کراس (minor) و جفت ارزهای اگزاتیک (مورد آخر مربوط به ارز کشورهای در حال توسعه می‌باشد).

پیپ (Pip): پیپ به کوچکترین واحد ارزش نرخ ارزِ ممکن در یک جفت ارز اشاره دارد. از آنجایی که قیمت‌های فارکس تا چهار رقم اعشار محاسبه می‌شوند، یک پیپ برابر است با ۰.۰۰۰۱.

اسپرد خرید و فروش (Bid-ask spread): نرخ مبادله براساس بالاترین قیمتی که یک خریدار حاضر است بابت خرید ارز پرداخت کند (پیشنهاد خریدار) و پایین‌ترین قیمتی که فروشنده برای فروش ارز درخواست می‌کند، تعیین می‌شود. تفاوت بین این دو مقدار را اسپرد خرید و فروش می‌نامند.

لات (Lot): لات یک واحد استاندارد ارز است. لات‌ها در واقع قراردادهایی از پیش‌تعیین شده هستند که حجم معامله را مشخص می‌کنند. اندازۀ این لات‌ها بسته به میزان دارایی شما کوچک و بزرگ می‌شوند. اندازۀ لات استاندارد در فارکس ۱۰۰۰۰۰ واحد ارز است، اما همانطور که گفتیم اندازۀ این لات‌ها بسته به میزان دارایی شما کوچکتر هم می‌شوند، بنابراین لات‌های میکرو (۱۰۰۰ واحد) و مینی (۱۰۰۰۰ واحد) هم برای معامله در دسترس هستند. (لات‌های میکرو کوچکترین لات‌های معاملات فارکس هستند.)

اهرم (Leverage): به طور کلی اهرم چیزی شبیه وام‌های بانکی است. شاید برخی از معامله‌گران به دلیل اندازۀ بسیار بزرگ لات‌ها، حاضر نباشند پول زیادی را پای یک معامله بگذارند. اینجاست که اهرم وارد بازی می‌شود و به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا با پول کمتری پا در بازار جهانی بگذارند.

مارجین (یا وثیقۀ اهرم): البته دستیابی به اهرم هم چندان خشک و خالی نمی‌شود و نیاز به پشتوانه دارد. معامله‌گران برای دسترسی به اهرم باید مقداری پول سپرده کنند که به این پول سپرده شده مارجین یا همان وثیقۀ اهرم می‌گویند.

نیروهای محرک بازار فارکس

در این بازار نیز، مانند هر بازار دیگری، میزان عرضه و تقاضای فروشندگان و خریداران تعیین‌کنندۀ قیمت ارز است. با این حال، نیروهای کلان دیگری نیز در این بازار نقش دارند. تقاضای ارز‌های خاص نیز تحت تأثیر عوامل بسیاری قرار می‌گیرد که از جملۀ آن‌ها می‌توان به نرخ بهره، سیاست‌های بانک مرکزی، سرعت رشد اقتصادی و محیط سیاسی کشور اشاره کرد.

این بازار پنج روز در هفته به صورت ۲۴ ساعته باز است. پس فرصت کافی برای واکنش به هر اخباری که ممکن است بر بازار ارز تأثیر بگذارد را در اختیار معامله‌گران قرار می‌دهد و معامله گران می‌توانند در هر ساعتی از شبانه‌روز واکنش مناسبی نسبت به اخبار نشان دهند و دست به خرید و فروش و معامله ارز بزنند. از آنجایی که هدف اصلی بسیاری از معاملات ارزی، کاهش ریسک است، شرط اول موفقیت در این بازار آگاهی بموقع از هر عاملی است که می‌تواند باعث صعود یا سقوط ارزش هر ارزی شود.

ریسک‌های معاملات forex

بازار forex هم مثل هر تجارت دیگری خالی از ریسک نیست. از آنجایی که معاملات به اهرم نیاز دارند (در قسمت‌های قبل توضیحاتی در مورد اهرم ارائه کردیم) و معامله‌گران برای استفاده از اهرم باید از مارجین یا همان وثیقۀ اهرم استفاده کنند، بنابراین متحمل ریسک بالایی می‌شوند. قیمت ارز دائماً در نوسان است، اما این نوسان به قدری ناچیز است که معامله‌گران برای کسب درآمد و سود کلان باید دست به معاملات بزرگی (با استفاده از اهرم) بزنند.

درصورتی که معامله‌گر روی معاملۀ درستی دست بگذارد، این اهرم سود او را افزایش می‌دهد. اما احتمال ضرر هم وجود دارد؛ گاهی این ضرر حتی از مبلغ اولیۀ وام یا همان اهرم نیز بیشتر است. اگر ارزش یک ارز سقوط قابل‌توجهی داشته باشد، معامله‌گران مجبور می‌شوند برای آزاد کردن مارجین یا وثیقۀ خود، ارزشان را با ضرر قابل‌توجهی بفروشند. صرف‌نظر از زیان‌های احتمالی، هزینه‌های مبادله نیز ممکن است افزایش یافته و سود تجارت را تحت تأثیر قرار دهند.

علاوه بر همۀ این‌ها، به خاطر داشته باشید، افراد غیرحرفه‌ای و کم‌تجربه‌ای که وارد بازار ارزهای خارجی می‌شوند، ماهی‌های کوچکی هستند که در برکه‌ای از معامله‌گران ماهر و حرفه‌ای شنا می‌کنند. کلاهبرداری هم ریسک دیگری است که سروکلۀ آن در هر بازاری پیدا می‌شود و بازار فارکس هم از این قاعده مستثنی نیست. ریسک دیگر نیز مربوط به اطلاعاتی است که ممکن است برای معامله‌گران جدید و بی‌تجربه گیج‌کننده باشند (کمیسیون بورس و اوراق بهادار، در مورد این ریسک، به معامله‌گران جدید هشدار می‌دهد.)

از آنجایی که ریسک این بازار نسبت به دارایی‌های دیگر کمابیش بالاست، همان بهتر که سرمایه‌گذاران عادی علاقۀ چندانی به آن نشان نمی‌دهند. در حقیقت، براساس آمار و ارقام (DailyForex) معاملات خرده‌فروشی تنها ۵.۵ درصد از کل این بازار جهانی را تشکیل می‌دهند که معمولاً توسط افراد غیرحرفه‌ای انجام می‌گیرد و برخی از کارگزاران آنلاین بزرگ هیچ نقشی در ارائۀ معاملات ندارند.

تعداد محدودی از معامله‌گران خرده‌فروشی می‌توانند در این بازار پولی به جیب بزنند. براساس آمار، حدود ۷۱% از معامله‌گران خرده‌فروشی تمام پول خود را در این بازار جهانی از دست می‌دهند و همین مسئله باعث شده که معامله‌گران عادی و کم‌تجربه وارد این بازار نشده و راه را برای متخصصان باز بگذارند.

چرا بازار جهانی فارکس برای معامله‌گران حرفه‌ای‌تر اهمیت دارد؟

در حالیکه سرمایه‌گذاران معمولی جایی در این بازار ندارند، اما آنچه در این بازار اتفاق می‌افتد، زندگی همۀ ما را تحت تأثیر قرار می‌دهد. چطور؟ فعالیت در بازار اسپات فارکس، روی مبالغی که برای صادرات و هزینۀ سفر به خارج از کشور می‌پردازیم، تأثیر می‌گذارد.

برای مثال اگر ارزش دلار آمریکا بیشتر از یورو باشد، برای شرکتهای آمریکایی، هزینۀ سفر به خارج از کشور و کالاهای وارداتی (از اتوموبیل گرفته تا لباس) ارزان‌تر خواهند بود. چرا؟ چون با هر دلار آمریکا می‌توان یوروی بیشتری خرید و برعکس، اگر ارزش دلار کمتر از یورو باشد، سفر به خارج از کشور و واردات کالا برای این شرکت‌ها گران‌تر تمام می‌شود (البته شرکت‌هایی که کالای خود را به خارج از کشور صادر می‌کنند، سود خواهند کرد).

پس شرکت‌‌های آمریکایی پیش از خرید کالاهای وارداتی یا سفر به خارج از کشور باید نرخ ارز تعیین شده توسط بازار را زیرورو کنند.

امیدواریم که این مطلب برایتان مفید بوده باشد، از همراهی شما سپاسگزاریم.

دوره آموزشی تحلیل بنیادی بازارهای جهانی و فارکس

آموزش + بررسی وقایع روز تاثیرگذار + انجام معامله به صورت لایو + طراحی پلن معاملاتی

پیش بینی بازارها 8 آبان 1400/ قیمت دلار، اهرم اصلی معامله گران

اقتصادنیوز: رفتار معامله گران در بازارها همچنان متاثر از اصلی ترین مسئله یعنی برجام است و به نظر میرسد بازار ارز به دقت اخبار و رویدادهای برجامی را دنبال میکند. دیگر بازارها البته، تغییرات بازار ارز را رصد میکنند.

به گزارش اقتصادنیوز، بازارها همزمان با سفر علی باقری کنی، معاون وزیر امور خارجه ایران به بروکسل و مسکو و رایزنی های برجامی جو بایدن، رئیس جمهور امریکا در اروپا (همزمان با نشست سران G20) شاهد تغییرات معناداری بودند که نقطه اُوج و تیز این تغییرات در بازار ارز و سکه قابل ملموس بود؛ در بازار ارز روند صعودی آرام قیمت دلار متوقف شد و بازار سکه هم به تناسب نوسان منفی بازار ارز، شاهد شیب منفی قیمتی بود.

به نظر می رسد با توجه به سیگنال های رسیده از رایزنی ها در بروکسل و مسکو، به احتمال قوی دو طرف (ایران و 4+1 و امریکا) با حسن نیت فعلا مذاکرات را دنبال کنند. همین فضای کنونی در صورتی که تداوم یابد، فعلا بازار را به سمت فشار فروش سوق میدهد. در یک حالت احتمالی، مانع مسیر صعودی قیمت ها می شود.

بورس بازان امیدوار شدند

متاثر از همین رخدادها و نرخ اهرم و نوسانات بازار تحولات رفتاری معامله گران بازار ارز، دیگر بازارها هم متاثر شدند؛ در رأس این بازارها، بازار سهام قرار دارد. بورس بازان در شرایطی که امیدوارند با تغییرات مثبت بازار ارز، موتور رشد سهام دلاری و صادرات محور دوباره به کار بیفتد و تحرکات سمت تقاضا تقویت شود اما به نظر این اهرم رشدی بازار از کار افتاده باشد.

در سوی دیگر میدان اما بورس بازان امیدوارند دیگر محرکه ها همچون ابزارهای سیاست گذاری همچون برچیده شدن قیمت گذاری دستوری، حذف دلار 4200 تومانی و ابزارهای حمایتی همچون رفع محدودیت ها و موانع در معاملات بورس و توجه بیشتر دولت از ظرفیت بازار سرمایه بتوانند شاخص را دوباره در مسیر صعودی قرار دهند. در شرایط فعلی شاخص در آستانه بازگشت دوباره به کانال 1.4 میلیون واحد است، اما بررسی ها نشان میدهد این وضعیت متزلزل و ناپایدار است.

تحرکات جدید در بازار مسکن؟

دیگر بازارها هم در مختصات فعلی رفتاری معامله گران؛ در شرایط شکننده ای به سر می برند. بازار مسکن که فعلا در شرایط رکودی به سر میبرد امیدوار است در ماه های آینده شاهد تحرکات جدید در سمت تقاضا با تمهیدات سمت عرضه باشد. تازه ترین اخبار پیرامون ساخت مسکن دولت ابراهیم رییسی و تمدید وام ودیعه مسکن است که فعلا همه بازیگران سمت عرضه و تقاضا را در یک وضعیت ایستاده و انتظار نگه داشته است. اگرچه تعداد فروشنده ها در بازار افزوده شده اما خریداران کمی در بازار موجودند.

افزایش آرام قیمت خودرو

در بازار خودرو هم به تناسب تاثیرات نرخ ارز، شاهد افزایش آرام و اندک قیمت ها بودیم؛ این در شرایطی است که بازار در بخش خودروهای خارجی شاهد تحرکات قیمتی بود. برخی با اشاره به دو موضوع احتمالی سیاست دولت در زمینه قیمت گذاری صنعت خودرو(در خصوص شائبه آزادسازی و دخالت دوباره دولت با فشار بر کاهش قیمت تمام شده خودروسازان هر دو به طور یکسان گمانه زنی میشود) و حذف احتمالی شورای رقابت از عرصه قیمت گذاری خودرو تاکید دارند بازار ممکن است شاهد تکانه های جدید قیمتی در بازار خودروی داخلی و خارجی باشد.

کاهش اهرم در بازار معاملات آتی؛ بالاخره فشار فروش کاهش خواهد یافت؟

قیمت بیت کوین در روز جمعه در حدود سطح 41000 دلار تثبیت شد و در هفته گذشته حدود 9 درصد کاهش یافت. تحلیلگران انتظار نوسان قیمت در یک منطقه محدود را دارند. اگرچه ممکن است در معرض کاهش بیشتر باشد، در صورتی که سطح های مهم حمایت خود را از دست بدهد.

کاهش اهرم در بازار معاملات آتی بیت کوین و اتریوم می تواند نشان دهنده فراهم شدن شرایط مساعدتر برای بازار و فروکش کردن فشار فروش باشد. به طور معمول، زمانی که معامله گران مقدار موقعیت های خود را کاهش می دهند، احتمال کمتری برای روند نزولی بیشتر وجود دارد.

جِنِویو یو (Genevieve Yeoh) از تحلیگران شرکت دلفی دیجیتال در یک پست وبلاگی نوشت:

براساس داده های موقعیت های لانگ لیکوئید شده، به نظر می رسد که برخی از معامله گران در هفته گذشته انتظار جهش مجدد قیمت را داشتند، ولی در کاهش اخیر قیمت متضرر شدند.

لیکوئید شدن موقعیت ها که می تواند حرکت های نزولی قیمت را تسریع کند، زمانی اتفاق می افتد که صرافی موقعیت اهرمی معامله گر را به دلیل از دست رفتن بخشی از مارجین اولیه وی یا کل آن، می بندد. این اتفاق در بازار معاملات آتی رخ می دهد.

در حال حاضر، بیت کوین نزدیک به پایین ترین سطح سه ماهه خود باقی مانده است و روند نزولی بازارهای جهانی سهام را دنبال می کند.

معامله گران ریسک را کاهش می دهند

برخی از تحلیلگران به نشانه هایی از ثبات در بازار ارزهای رمزنگاری پس از فشار فروش روز چهارشنبه اشاره می کنند. پس از لیکوئید شدن حدود 800 میلیون دلار از موقعیت ها در طول کاهش قیمت به سطوح پایین، فشار فروش ممکن است در کوتاه مدت کاهش یابد.

دیوید دوونگ، رئیس بخش تحقیقات سازمانی کوین بیس، در روز جمعه گفت:

معامله گران اکنون میزان ریسک خود را به طور قابل توجهی کاهش داده اند و فاندینگ ریت قراردادهای آتی دائمی بیت کوین و اتریوم نزدیک به صفر است.

وی همچنین خاطرنشان کرد که اهرم به شدت کاهش یافته و این در کاهش نرخ مبنای بیت کوین از 20 درصد در اوایل سه ماهه سوم سال 2021 به 5 درصد در ژانویه 2022 و کاهش نرخ مبنای اتریوم از 20 درصد به 2 درصد در همین مدت منعکس شده است.

شاخص ورودی – خروجی صرافی ها

حجم خالص ورودی- خروجی بیت کوین و اتریوم صرافی ها طی سال گذشته روند کاهشی داشته است. با این حال، در یک هفته گذشته تعداد زیادی بیت کوین وارد صرافی ها شده که می تواند نشان دهنده تغییر احساسات سرمایه گذاران به نزولی باشد.

مقدار خالص ورودی حاکی از تمایل سرمایه گذاران برای فروش است، در حالی که خروجی ثابت نشان دهنده قوی بودن احساسات بوده و عرضه در گردش را از بازار خارج می کند و راه را برای افزایش قیمت هموار می کند.

در حالی که افزایش اخیر در مقدار خالص ورودی به صرافی ها نشان دهنده تغییر روند نیست، تحلیلگران به دقت افزایش پایدار مشابه ژانویه را زیر نظر دارند که می تواند منجر به فشار فروش طولانی مدت در بازار شود.

حجم خالص ورودی- خروجی بیت کوین تمام صرافی ها (میانگین متحرک 90 روزه)

خروجی اتریوم از صرافی ها

منطقه های حمایت و مقاومت بیت کوین

در حالی که شاخص در سود/ در ضرر(In/Out of the money) سیگنالی مبنی بر ظاهر یا ناپدید شدن فشار فروش در بازار ارزهای رمزنگاری ارائه نمی کند، همچنان می توان از آن برای تعیین سطح های مقاومت قوی استفاده کرد که یک دارایی در مسیر صعود با آنها مواجه می شود.

از آنجایی که سرمایه گذاران در جهش های قیمت تمایل به فروش برای کسب سود یا کاهش ریسک دارند، بیت کوین ممکن است با بیشترین فشار فروش بین 42000 تا 43000 دلار و بین 45000 تا 47000 دلار مواجه شود.

بیت کوین در هر دو منطقه با مقاومت قوی روبرو است. برای این که قیمت دوباره به سطح 47000 دلار برسد، باید از 3.2 میلیون آدرس که دارای 1.9 کوین هستند، عبور کند.

از طرفی، بزرگ ترین منطقه حمایت برای این ارز در حال حاضر بین 39000 تا 41900 دلار است و تقریبا یک میلیون آدرس دارای 700000 کوین در این منطقه وجود دارد. کاهش ناگهانی تعداد دارندگان در منطقه بین 38000 تا 39000 دلار ( با کمتر از یک میلیون آدرس که در سود هسستند) به چشم می خورد. طبق شاخص در سود/ در ضرر، حمایت قوی وجود ندارد که بتواند از سقوط قیمت تا سطح 37000 دلار جلوگیری کند.

پس از اصلاح اخیر، سودآوری بیت کوین به 57 درصد کاهش یافته، به طوری که 37 درصد از دارندگان با ضرر معامله یا هولد می کنند.

پس از سقوط بیت کوین به منطقه 42000 دلار، شاخص ترس و طمع به 10 کاهش یافت. این ترس شدید در بازار را نشان می دهد و از جولای سال 2020 تاکنون به چنین سطحی نرسیده است.

نمودار یک ساله شاخص ترس و طمع

اهرم مالی چیست؟

اگر در دنیای اقتصاد و بازار سرمایه فعالیت داشته باشید احتمالا به واژه اهرم های مالی بر خورده اید. اهرم یا leverage در علم مدیریت مالی به معنای تکثیر سود و زیان است. در واقع یک روشی است که سرمایه گذار به استفاده از ابزارهای آن مثل وام، استقراض، اوراق بهادار و ابزار های مشتقه و … می تواند نرخ بازدهی را در سرمایه گذاری یا داد و ستد به صورت بالقوه افزایش دهد.

همان طور که گفته شد، از ابزار های تکثیر،می توان به قرض، وام بانکی، دارایی ثابت، انتشار اوراق بهادار و ابزار های مشتقه مثل اختیار معاملات و قرارداد های آتی اشاره کرد.

درجه اهرم یا حساسیت(DFL)

درجه یا حساسیت، سود هر سهم (EPS) نسبت به نوسانات درآمد عملیاتی، درجه اهرم مالی نامیده می‌شود.

برای روشن شدن موضوع، این مبحث را با ذکر مثال توضیح می دهیم.

فرض می کنیم شمااقدام به سرمایه گذاری مبلغ صد هزار تومان را در یک بنگاه اقتصادی می کنید. پس از یکسال بیست درصد سود عاید شما می شود ، یعنی بیست هزار تومان سود به اضافه صد هزار تومان اصل سرمایه

حال شما مبلغ نهصد هزار تومان را قرض می گیرید یا وام بانکی دریافت می کنید، صد هزار تومان پول خودتان به اضافه وام نهصد تومانی، مجموعا یک میلیون تومان را درهمان بنگاه، سرمایه گذاری می کنید.پس از یکسال شما بیست درصد سود حاصل از این سرمایه گذاری را دریافت می کنید، به عبارتی دویست هزار تومان سود سرمایه گذاری به علاوه یک میلیون تومان اصل سرمایه

حال نهصد تومان استقراض را پس می دهید، صد تومان سرمایه خودتان را برمی دارید و دویست هزار تومان سود دارید که از این سود، صد و هشتاد هزار تومان را از وام (اهرم) به دست می آورید.

وقتی می گویند شرکت X اهرمی است یعنی شرکت سرمایه مورد نیازش را برای هزینه های ثابت و جاری شرکت را از این طریق تامین کرده است و هم اکنون بدهی زیادی دارد. در واقع شرکت هایی که نسبت بدهی به دارایی ها عدد بزرگی است، نسبت بدهی بزرگتری دارند و اصطلاحاً اهرمی هستند. از دیدگاه سرمایه گذاران هر چه یک شرکت اهرمی تر باشد، پرریسک تر محسوب می شود.

اگر چه استفاده از اهرم ها برای تامین سرمایه به شرکت ها کمک می کند و باعث افزایش در آمد حاصل از سود می شود اما اگر شرکت در سرمایه گذاری ها شکست بخورد و دچار زیان شود ، در صورتی که نرخ استقراض بالایی داشته باشد به همان میزان زیان بالایی را نیز متحمل خواهد شد از این روهرچه بدهی بیشتر باشد ، میزان ریسک افزایش می یابد.

jafari

نوشته‌های مرتبط

اندیکاتور ZigZag : بهترین مسیر برای یافتن نقاط کلیدی

در واقع اندیکاتور ZigZag یک فیلتر گرافیکی برای ساده نشان دادن یک تصویر بصری از حرکت قیمت است. این اندیکاتور داده های قیمت را تغییر نمی دهد، حداقل محاسبات ریاضی را انجام می دهد و یک ابزار برای تجزیه و تحلیل روند بازار محسوب می شود.

آشنایی با حق تقدم سهام

آشنایی با حق تقدم سهام افرادی که به تازگی وارد عرصه سرمایه گذاری در بورس شده اند، ممکن است با مفهوم سرمایه حق تقدم سهام آشنایی نداشته باشند. اگر به مفاهیم دنیای سرمایه گذاری و بورس علاقه مند هستید با ما همراه باشید تا با این مفهوم به زبان ساده آشنا شوید. قبل از توضیح […]

وارن بافت کیست+مستند زندگی پولدار ترین مرد دنیا

وارن بافت کیست+مستند زندگی پولدار ترین مرد دنیا وارن ادوارد بافت در ۳۰ آگوست سال ۱۹۳۰ از مادری به نام لیلا و پدری به نام هاوارد که کارگزار بورس و نماینده‌ی کنگره بود متولد شد. او که دومین فرزند بزرگ خانواده بود، دو خواهر داشت و در سنین بسیار پایین، استعداد شگفت انگیزی را در […]

الگوهای قیمتی در تحلیل تکنیکال

الگوهای قیمتی در تحلیل تکنیکال بخشی از آموزش های مربوط به تحلیل تکنیکال کلاسیک، مبحث الگوهای نموداری یا الگوهای قیمتی در روند سهام هست. توصیه می شود حتی اگر تمایلی به یادگیری تحلیل گری پیشرفته بازار سرمایه ندارید، اما حداقل به عنوان معامله گر به این الگوها توجه کنید و آن ها را یاد بگیرید […]

معرفی کتاب: راهنمای بازارهای مالی

معرفی کتاب: راهنمای بازارهای مالی چرا این بازارها به وجود می آیند و چگونه عمل می کنند؟ یادگیری و دانش اندوزی پیرامون اقتصاد و عملکرد بازار های مالی پیش از ورود به آغاز معامله گری در هر بازارمالی لازم و اجتناب ناپذیر است. بنابراین الزام، به معرفی کتاب راهنمای بازار های مالی اثر مارک لوینسون […]

اهرم مالی چیست و چه کاربردی در سرمایه گذاری در بورس دارد؟

برای درک بهتر ابزار اهرم مالی به این مثال ساده توجه کنید: فرض کنید تاجر پسته‌اید و در حال حاضر تمام سرمایه‌تان را صرف پیش‌خرید پسته کرده‌اید و تصمیم دارید پسته‌هایتان را شب عید به بازار عرضه کنید. پسته‌کارانی که می‌شناسید همچنان می‌توانند محصول بیشتری در اختیارتان بگذارند، به شرطی که پول‌شان را به موقع بپردازید. شما که حدس می‌زنید شب عید قیمت پسته افزایش خواهد داشت، از یکی از آشنایان‌تان پول قرض می‌گیرید و این پول را هم صرف خرید پسته می‌کنید تا شب عید بتوانید پسته بیشتری به بازار عرضه کنید. پولی که قرض گرفته‌اید و با آن پسته خریده‌اید، در واقع نوعی «اهرم مالی» است که کمک‌تان می‌کند علاوه بر سرمایه خودتان، از سرمایه شخصی دیگر هم در معاملات‌تان استفاده کنید و به این ترتیب به سود بیشتری برسید.

اهرم مالی چیست و چگونه محاسبه می‌شود؟

اگر بخواهیم تعریف رسمی‌تری از اهرم مالی داشته باشیم، باید بگوییم اهرم مالی یا «Leverage» یعنی اینکه برای افزایش سود در سرمایه‌گذاری، از بدهی استفاده کنیم. بیشتر شرکت‌ها برای تامین سرمایه لازم برای فعالیت‌های اقتصادی‌شان از این اهرم استفاده می‌کنند. به عبارت دیگر، بخشی از ساختار سرمایه اکثر شرکت‌ها از بدهی تشکیل می‌شود. معنی و مفهومش هم این است که شرکت‌ها علاوه بر پولی که سهامداران اصلی شرکت در اختیار مدیران شرکت گذاشته‌اند، پولی را هم از منابع دیگر (مانند بانک و اوراق بدهی) قرض می‌گیرند تا به این ترتیب سرمایه لازم برای فعالیت‌های اقتصادی شرکت و توسعه این فعالیت‌ها فراهم باشد.

مثال: فرض کنید تعدادی سرمایه‌گذار می‌خواهند یک دامداری تاسیس کنند و با تولید شیر به سود برسند. طبق برآورد این سرمایه‌گذاران، طرح‌شان به ۵۰ میلیارد تومان سرمایه نیاز دارد، ولی پولی که آن‌ها می‌توانند در این کار بگذارند فقط ۲۰ میلیارد تومان است. این سرمایه‌گذاران برای شروع فعالیت شرکت سراغ بانک می‌روند و با دریافت وام ۳۰ میلیارد تومانی، موفق می‌شوند شرکت‌شان را برپا کنند. به این ترتیب این شرکت با دریافت وام ۳۰ میلیاردی، در واقع از اهرم مالی استفاده کرده است.

استفاده از اهرم مالی مخصوص شرکت‌ها نیست و هر کدام از ما که در برهه‌ای از زندگی وام یا قرض گرفته‌ایم، در واقع به‌نوعی از اهرم مالی استفاده کرده‌ایم. برای مثال، کسی که از بانک وام می‌گیرد و با این وام خانه می‌خرد در واقع از اهرم مالی استفاده کرده است.

نکته: استفاده از اهرم مالی با ریسک بازپرداخت همراه است. یعنی اگر برای انجام فعالیتی از کسی پول قرض بگیرید، همیشه باید دقت کنید که بتوانید به موقع این پول را پس بدهید. مثلا هرچه وامی که از بانک برای خرید خانه می‌گیریم بیشتر باشد، قسط بازپرداخت آن هم بیشتر خواهد بود و پرداخت به‌موقع این قسط‌ها دشوارتر.

استفاده از اهرم مالی در شرکت‌های بورسی

گفتیم که بخشی از ساختار مالی شرکت‌ها از طریق قرض‌کردن یا همان «بدهی» تامین می‌شود. دریافت قرض برای انجام فعالیت‌های اقتصادی در هر مرحله‌ای از حیات شرکت امکان‌پذیر است و شرکت‌ها می‌توانند با صلاحدید مدیران و صاحبان خود، برای نیازهای مختلف‌شان پول قرض بگیرند. شرکت‌ها با این کار در واقع از اهرم مالی استفاده می‌کنند. یکی راه دیگر برای تامین نیازهای مالی شرکت‌ها، دعوت از سرمایه‌گذاران جدید و استفاده از سرمایه آن‌ها است.

اما چرا شرکت‌ها برای تامین نیازهای مالی، گاهی ترجیح می‌دهند به جای افزایش میزان سرمایه‌گذاری، سراغ قرض گرفتن بروند؟ نکته اینجاست که اگر تعداد سهامداران بیشتر شود، سودی که از فعالیت اقتصادی شرکت حاصل می‌شود باید بین سهامداران بیشتری تقسیم شود، ولی اگر به جای افزایش میزان سرمایه‌گذاری، از اهرم مالی استفاده شود، این سود بین همان سهامداران قبلی تقسیم خواهد شد.

نکته یک: استفاده از اهرم مالی زمانی می‌تواند مناسب باشد که فعالیت اقتصادی مورد نظر به سود مناسب برسد. اگر فعالیت اقتصادی شرکت نتواند هزینه‌های استفاده از اهرم مالی را پوشش بدهد، استفاده از اهرم مالی منطقی نیست. برای درک بهتر موضوع فرض کنید برای فعالیتی اقتصادی سراغ وام بانکی رفته‌اید و وامی با نرخ سود ۲۰ درصد گرفته‌اید. اگر فعالیت اقتصادی شما نتواند این هزینه را جبران کند، دچار زیان خواهید شد.

نکته ۲: استفاده از اهرم مالی برای شرکت‌ها همواره با ریسک همراه است. یکی از نکاتی که تحلیلگران بنیادی به آن توجه می‌کنند، ساختار سرمایه شرکت و نسبت بدهی آن به مجموع دارایی‌های آن است. این نسبت را در اصطلاح «نسبت بدهی» می‌نامند و هرچه این نسبت بیشتر باشد به معنای آن است که بخش بزرگ‌تری از دارایی‌های شرکت از بدهی تشکیل شده و روی هم رفته ریسک بالاتری دارد.

درجه یا حساسیت اهرم مالی چیست؟

همان‌طور که از مثال‌ها و توضیحاتی که آوردیم پیداست، استفاده از اهرم مالی هزینه دارد. همان‌طور که استفاده از این ابزار مالی می‌تواند به افزایش چشمگیر سود منجر شود، در صورتی که سرمایه‌گذاری‌مان موفق نباشد و فعالیت اقتصادی مورد نظر طبق انتظار پیش نرود، ضرر و زیان ناشی از این فعالیت بسیار بیشتر از زمانی خواهد بود که از اهرم مالی استفاده نکرده‌ایم.

پس می‌شود گفت میزان بدهی و نحوه استفاده از اهرم مالی در شرکت می‌تواند روی سودآوری شرکت تاثیر داشته باشد. تحلیلگران برای بررسی این رابطه از مفهوم «درجه اهرم مالی» یا «حساسیت اهرم مالی» استفاده می‌کنند که به انگلیسی می‌شود «Degree of Financial Leverage» یا به طور خلاصه «DFL». «حساسیت اهرم مالی» در واقع نسبتی است که میزان حساسیت سود هر سهم شرکت (EPS) را نسبت به تغییرات درآمد آن شرکت در نتیجه تغییرات میزان بدهی می‌سنجد. این نسبت هرچه بیشتر باشد، نشانه آن است که نوسانات سود شرکت بیشتر است. معنی ساده این حرف هم این است که استفاده از اهرم مالی برای چنین شرکتی ریسک بالاتری دارد.

پایین بودن حساسیت اهرم مالی هم می‌تواند به این معنی باشد که مدیران شرکت امکان بیشتری برای استفاده از اهرم مالی دارند و اگر بتوانند به درستی از چنین ابزاری استفاده کنند، احتمالا می‌توانند سود بیشتری نصیب سرمایه‌گذاران کنند.

استفاده از اهرم‌مالی در معاملات اعتباری

تا اینجا گفتیم که برای انواع فعالیت‌های اقتصادی می‌شود از اهرم مالی استفاده کرد. پس باید بشود از این ابزار برای سرمایه‌گذاری در بورس هم استفاده کرد. راحت‌ترین روش برای استفاده از اهرم مالی در معاملات سهام استفاده از اعتبار کارگزاری است. در واقعیت هم همواره بخش مهمی از معاملات سهام در بورس از طریق اعتبار یا همان اهرم مالی انجام می‌شود.

روش دیگر برای استفاده از اهرم مالی در بازار بورس، دریافت وام از بانک یا موسسه‌های مالی دیگر و خرید سهام با این وام است. مثلا اگر وامی با نرخ بهره سالانه ۱۸ درصد بگیرید و با بتوانید با استفاده از این وام در بازار سرمایه به سود سالانه ۶۰ درصدی برسید، توانسته‌اید با استفاده از اهرم مالی به سود مناسبی دست پیدا کنید.

مهم‌ترین انگیزه برای استفاده از اهرم مالی در معاملات بورسی، کسب سود هرچه بیشتر در کمترین زمان است. اما از آنجا که نوسان قیمت سهام می‌تواند بسیار زیاد باشد، استفاده درست از اعتبار می‌تواند سود بسیار بالایی برای معامله‌گر در پی داشته باشد و استفاده نابجا از آن می‌تواند حتی تمام سرمایه فرد را به باد بدهد. پس استفاده از اهرم مالی برای خرید سهام می‌تواند بیشترین میزان ریسک را داشته باشد.

استفاده از اهرم مالی در بورس می‌تواند به افزایش سود معامله‌گر کمک کند، اما استفاده بی‌رویه از این ابزار ممکن است علاوه بر خود معامله‌گر، به بازار سرمایه هم ضربه بزند. مثلا در دوره‌هایی که شاخص بورس نزولی است، معامله‌گرانی که از اهرم مالی استفاده می‌کنند در تسویه اعتبارات‌شان دچار مشکل می‌شوند و ممکن است مجبور شوند به هر قیمتی که شده سهام‌شان را بفروشند. در این حالت دوره نزولی بورس ممکن است طولانی‌تر شود و قیمت سهام بیشتر از حالت عادی افت کند. برای جلوگیری از چنین اتفاقاتی، سازمان بورس در سال‌های اخیر در زمینه اعطای اعتبار از طرف کارگزاری‌ها، سخت‌گیری‌های بیشتری انجام می‌دهد و دریافت اعتبار از کارگزاری‌ها را مشروط به رعایت نسبت کفایت سرمایه و دریافت وثایق کافی کرده است.

استفاده از اهرم در قراردادهای مشتقه

بازار قراردادهای مشتقه، چه در ایران چه در جهان، یکی از جذاب‌ترین بازارهای مالی است. معامله قراردادهای اختیار و قراردادهای آتی از مهم‌ترین بخش‌های بازار ابزارهای مشتقه در بازار سرمایه ایران است و در معاملات مربوط به این ابزارها می‌شود از اهرم مالی هم استفاده کرد.

برای مثال، معامله‌گرانی که وارد بازار آتی می‌شوند در ابتدای کار اهرم مالی ۱۰ دارند که این اهرم با توجه به شرایط و وجوه تضمین می‌تواند تغییر هم بکند. مفهوم «اهرم مالی ۱۰» هم این است که این معامله‌گران می‌توانند تا ۱۰ برابر سرمایه خودشان اقدام به خرید یا فروش کنند.

مثال: فرض کنید می‌خواهید در بازار آتی ۲ کیلوگرم زعفران بخرید (مقدار هر قرارداد آتی زعفران در بازار آتی ۱۰۰ گرم است، پس برای خرید ۲ کیلوگرم زعفران باید ‍۲۰ قرارداد آتی زعفران خریداری کنید). اما از آنجا که اهرم مالی شما برای معامله در بازار آتی ۱۰ است، پس می‌توانید با یک‌دهم پول لازم این معامله را انجام بدهید. یعنی به جای اینکه پول ۲ کیلوگرم (۲۰ قرارداد) را بدهید، کافی است پول ۲۰۰ گرم (۲ قرارداد) را بپردازید. مثلا اگر پول هر قرارداد آتی زعفران ۱۵۰ هزار تومان باشد، با پرداخت ۳۰۰ هزار تومان می‌توانید به اندازه ۲ کیلوگرم در بازار آتی زعفران بخرید.

نکته: اهرم مالی ابزاری برای «تکثیر سود و زیان» است. در مثال بالا، با ۳۰۰ هزار تومان توانسته‌اید معامله‌ای ۳ میلیون تومانی انجام بدهید و اگر در این معامله به سود برسید، سودی حاصل از ۳۰۰ هزار تومان مانند سود حاصل از ۳ میلیون تومان خواهد بود. اما اگر در این معامله زیان کنید، زیان حاصل هم مانند زیان حاصل از معامله ۳ میلیون‌تومانی خواهد بود که ممکن است در مقایسه با ۳۰۰ هزار تومان، مبلغ قابل توجهی باشد.

استفاده از اهرم مالی چه مزایا و معایبی دارد؟

با توجه به آنچه که تا کنون گفتیم، مزایا و معایب استفاده از اهرم مالی را می‌توانیم به صورت زیر خلاصه کنیم.

مزایا

• افزایش سود شرکت بدون نیاز به افزایش میزان سرمایه‌گذاری
• انجام معاملاتی با ارزش چند برابر اصل سرمایه
• چند برابر شدن سود حاصل از معاملات

معایب

• استفاده از اهرم مالی همراه با ریسک است
• در صورتی که بازار طبق انتظار عمل نکند، زیان چندبرابری متوجه معامله‌گر خواهد شد

گفتیم که اهرم مالی کاربردهای متنوعی می‌تواند داشته باشد؛ حتی هنگامی که از بانک وام می‌گیریم و با این وام خانه می‌خریم در واقع از اهرم مالی استفاده کرده‌ایم. شرکت‌ها با استفاده از این ابزار می‌توانند با قبول ریسکی معقول، سود صاحبان سهم‌شان را افزایش بدهند و معامله‌گران بورس می‌توانند به کمک اهرم مالی، به معاملاتی با ارزش چند برابر سرمایه اولیه‌شان وارد شوند و سود معاملات‌شان را حتی به چند برابر افزایش بدهند. اما استفاده از این ابزار ریسک دارد و در صورتی که بازار طبق پیش‌بینی جلو نرود، ضرر و زیان ناشی از آن می‌تواند حتی کل سرمایه اولیه را از بین ببرد.